拋百佳超市 李嘉誠出走

  華人首富李嘉誠欲拋售旗下百佳超市"離港入歐"的消息,在業界掀起大波瀾。據悉,包括私募巨頭德州太平洋集團(TPG)、區域零售商華潤創業、樂天集團以及永旺百貨都有意出手收購百佳超市,報價在30億~40億美元。

  在出售百佳超市的消息傳出後,近日,李嘉誠計劃以60億元底價叫賣上海陸傢嘴東方匯經中心寫字樓的消息不脛而走。令這位原本就已陷入"撤資香港"、"投資重心西移"等輿論漩渦的"超人"再度成為關註的焦點。

  以精明著稱的李嘉誠,其一舉一動都具有很強的風向標意義。為何在此時間節點選擇拋售百佳超市?緣何百佳超市成為眾多買傢競相爭奪的對象?究竟李氏傢族在出售百佳超市背後隱藏著怎樣的商業邏輯,這其中又透露出李嘉誠哪些商業戰略新變化?

  接受記者采訪的多位業內人士表示,商鋪租金成本上漲及進貨成本上升使得傳統零售業逐漸走向衰落,是李嘉誠決定轉手超市而投資歐洲利潤更高的電網和供水網絡等業務的重要因素。

  盛富資本和協縱國際總裁黃立沖對記者表示,現在市場上普遍認為,新興市場隨著美元的升值會出現一些大幅度的調整,李嘉誠傢族近期的策略是大舉投資歐洲特別是英國的資產,因為李嘉誠認為,現在歐洲的資產處於低位階段,內地和香港是高位,減持高位資產,增持低位資產,符合李傢的投資理念。

  "目前一二線城市出現商業地產租賃價格昂貴、運營成本升高、普通購買力缺乏的狀態。百佳的業務已達到頂峰,現在賣掉可獲得較高的套現。"黃立沖說。

  商務部研究院消費經濟研究部副主任趙萍認為,零售業是一個微利行業,利潤在1%~1.5%之間,與投資電網、供水網絡等基礎設施比起來,利潤低。而且零售業務在李嘉誠的產業中占整體收入比重小,為瞭整體業務調整需要,放棄薄利行業進入高附加值行業無可厚非。

  拋售百佳超市

  百佳超市成立於1973年,在香港、澳門和內地有345傢店。相關數據顯示,截至2013年6月,百佳超市占香港40%的市場份額,僅次於惠康,為香港第二大超市。2012年,百佳超市營業收入為217億港元(28億美元),稅息折舊及攤銷前利潤為14億港元。

  目前,百佳超市的出售報價在30億~40億美元,已有樂天百貨、沃爾瑪、永旺百貨及華潤創業等8傢競購方。據悉,目前和黃集團已委托美國銀行美林證券和高盛對第一輪競購企業進行評估。

  對於李嘉誠出售百佳超市的原因,業內人士皆表示,放棄盈利薄的百佳超市,從香港市場逐漸撤離而選擇進入盈利能力較強的投資領域,體現瞭李嘉誠的商業戰略變化。在業內人士看來,選擇在此時間節點出手能夠賣出一個好價錢。

  "現在是出售百佳超市比較好的時機。"黃立沖認為,同樣的超市產品,內地和香港兩地存在價格差,在香港超市買相對便宜些。近幾年,內地人到香港購買的很多都是一般性的生活用品,造成香港超市的生意很好。但與此同時,也影響到香港人的生活和香港的通脹。最新的信息表明,香港的通脹率已達到六點幾。"百佳超市在香港的業務達到頂峰,後續隨著情況的變化市場也會出現一些不和諧因素。比如香港居民對通脹狀況的一些意見可能會促使政府出臺一些限制性的政策。這可能影響到超市今後的業績。"黃立沖表示。

  除瞭外部商業環境可能出現的變化外,近幾年,受商鋪租金上漲及進貨成本上升等因素影響,超市的經營成本持續上漲。據仲量聯行最新發佈的香港零售業市場報告分析,雖然2013年香港零售業保持增長,但經營成本加大,預計2013年香港商鋪租金整體漲幅將放緩至5%左右。除瞭超市經營成本上漲外,消費購買力也出現疲軟態勢。數據顯示,2012年,全國重點大型零售企業零售額同比增長10.2%,增速較2011年大幅放緩11.5個百分點,創下1999年以來的最低點。

  超市行業的不景氣,也拖瞭和記黃埔的後腿。和黃的零售業務稅前利潤增長率已從2010年的最高點38%下跌至2012的8%。雖然百佳超市在2012年營業額高達217億港元,但毛利也僅2%至3%,隻占和黃集團整體收入的5%。

  "相比而言,超市是薄利行業。調整薄利行業進入利潤更高的行業是李嘉誠投資策略轉變的重要原因。"商務部研究院消費經濟研究部副主任趙萍表示,超市業績在和黃集團所占比例較小,出售百佳超市也是為瞭套現用於在歐洲市場的其他佈局。

  據消息人士透露,李嘉誠計劃用出售所得資金擴張和黃的保健和美容零售業務,這些業務在全球開展得更為廣泛,利潤率也比超市要高。

  半數資產移至歐洲

  李嘉誠出售百佳超市,也標志著其"離港入歐"戰略的進一步深化。在業內人士看來,出售百佳的運作手法與2011年和黃拆售其在新加坡的和記港口信托一次性獲利433億港元如出一轍。在出售百佳超市的消息傳出不久,8月中旬又傳出,李嘉誠叫賣上海陸傢嘴東方匯經中心寫字樓,該項目將使其套現60億元以上。

  從李嘉誠近期的一系列動作看,其正逐漸遠離大中華區--包括香港和內地,西移歐洲。而出售相關物業和超市,也是為投資歐洲提供資金支持。

  李嘉誠選擇離開自己的大本營香港,體現瞭其對歐洲市場的看好。黃立沖在接受采訪時表示,現在是減持大中華區資產投資歐美資產的一個很重要的時機。市場上普遍認為,新興市場隨著美元的升值會出現一些大幅度的調整。

  歐盟8月21日公佈的數據顯示,歐元區2013年第二季度GDP增長0.3%,超過此前預計的0.2%。歐元區終於從長達18個月的經濟衰退中迎來曙光。全球資金流向不僅從低迷的新興市場撤出,也對面臨高位調整的美國股市趨於謹慎,開始從歐債危機低谷走出的歐洲市場,正在成為吸引全球資金的第一窪地。

  從大的外部環境看,香港盈利增長緩慢,受制於過度競爭、人工和租金成本飆升等多重因素;另外,歐元區經濟復蘇,資產價格處於歷史低位,抄底歐洲正當時。

  作為對市場反應最為敏感的商人,李嘉誠是轉向最快的。自金融危機爆發以來,李嘉誠就認定當時的歐洲如同1967年的香港,因而借機在歐洲積極佈局,謀求更高的投資回報。

  事實上,李嘉誠側重投資歐洲早在3年前就已開始佈局。有業內人士表示,到目前為止,李嘉誠傢族約半數公司資產已轉移至歐洲,3年累計海外並購額高達1445億港元。

  2010年,李嘉誠傢族斥資58億英鎊(約700億港元)從法國電力公司手中買下瞭英國電網業務。僅不到一年,又出手收購瞭英國水務公司。之後,又以6.45億英鎊(77億港元)收購英國配氣網絡Wales。

  8月1日,和記黃埔最新公佈的中期業績證明,李嘉誠傢族的投資重心仍在不斷西移。受惠於英國天然氣供應商WWU首次入賬收益和歐洲電訊業務持續改善,和記黃埔純利潤為124億港元。歐洲業務貢獻瞭集團35%的利潤,比香港和內地的利潤總和還要高出7個百分點。

  頻頻佈局歐洲讓李嘉誠傢族嘗到瞭"甜頭",而在香港和內地相對薄利和已達到頂峰的超市業務成為其拋售的對象。據高盛此前的預計,和黃集團今後3年將可能調動500億港元進行並購,而成功出售百佳超市,至少可套現30億美元現金流,這對其重組歐洲的3G業務以及購買歐洲基建資產和電信資產將帶來現金支持。

 花落誰傢?

  這邊廂出售套現以謀求更大投資回報,那邊廂也有為百佳超市而欲高價出手的多傢企業躍躍欲試。據悉,在有意向購買的企業中既有樂天集團及永旺百貨等外資百貨集團,也有華潤創業這樣的央企。

  對於多傢企業激烈爭奪百佳超市,趙萍認為,就香港市場目前的狀況而言,要想拓展超市業務,一種手段是自建新店,但中心繁華區的市場已被搶占,開拓新店面臨的競爭壓力較大。而通過並購這種方式,可以一下子占有較大的市場份額,而且店面位置較有競爭優勢。此外,超市行業一旦形成一定的規模,統一進貨、統一配送也有利於降低成本,規模優勢有利於企業形成較強的市場競爭力,這也是眾多企業"心儀"百佳超市的重要原因。

  資深零售業專傢丁利國認為,百佳在中小型超市經營方面具有優勢,再加上百佳原有的市場份額和知名度,是零售巨頭感興趣的原因之所在。

  這麼巨大的一塊"肥肉",究竟最終會落於誰傢?市場猜測很多。有人士認為,在港占市場份額排在第三位的華潤創業有可能成為最終贏傢。

  "華潤創業不是在超市經營上最出色的,卻是在資本運作上比較強的,收購的可能性比永旺集團、樂天集團等外資企業要大。另外,受惠於民生和戰略性等因素影響,華潤創業更容易受到銀行支持,低成本融資優勢明顯。"在黃立沖看來,目前華潤創業旗下的華潤萬傢超市在香港的市場占有率為7.8%,一旦華潤創業成功收購百佳,未來將超過市場占有率第一的惠康超市。

  而從華潤創業的近期表現看,其也在積極籌備並購百佳超市。與此同時,其並購英國零售商樂購的計劃已成行。8月27日消息顯示,英國零售商樂購在華零售業車貸信貸宜蘭三星車貸信貸務被華潤創業並購重組,雙方將組建一個合資企業,華潤創業占80%股權,樂購占20%,合資企業銷售額將達100億英鎊左右。

  在業內人士看來,華潤創業並購樂購體現瞭華潤創業在零售業領域做大做強的決心,軍公教及個人信貸信貸年息借貸增貸轉貸而並購樂購也有利於其品牌提升和學習好的團隊管理和運營經驗,這也為其爭奪百佳超市之後的運營奠定基礎。

  不久前,華潤創業首席財務官黎汝雄對外表示,集團樂意與和黃合作,已經以合適價格入標競購對方旗下的百佳。公司正與樂購商討,是否連手收購百佳。

  華潤創業是否能如願,還要看最終競價情況。據香港媒體爆料稱,一直被視為熱門的華潤創業出價保守,隻屬於中遊水平,而最高出價者都是外資企業。

  也有市場分析人士表示,收購百佳超市,華潤創業目前所剩的現金似乎不太充裕。截至今年6月底,華潤創業賬上僅有凈現金37.56億港元。對此,華潤創業方面人士對外表示,公司每年可產生90億港元的現金流,目前公司處於凈現金狀態,並無任何負債,相信未來不論是透過銀行借貸,或是發行債券都可募集到相應資金。過去公司也曾有過出售一些非核心業務以募集資金的案例,此次也不排除這種可能性。

  對於華潤創業在純利下滑背景之下競購百佳,有業內人士認為,超市是標準化程度非常高的零售業態,需要依托渠道規模優勢來實現采購優勢和銷售優勢。

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新聞來源http://bj.青年購屋低利貸款宜蘭就學貸款信貸年息house.sina.com.cn/news/2013-09-02/13502394323.shtml


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